Представьте треугольную мишень, где каждая вершина — одна акция. Точка внутри показывает, как распределены деньги: например, доли ⅓, ⅓, ⅓ — это самый центр. Кажется, что путь к центру безопасен, ведь вы уходите от границ (где можно потерять всё). Но форма этой мишени обманчива: иногда центр — это невидимая яма.

Дело в правиле объединения долей. Если это правило искривлено (выгибается вверх в середине), то усреднение двух портфелей даёт точку, которая выпадает за допустимую область. Проверка кривизны показывает, что прямая, соединяющая две хорошие точки, может пройти через зону отрицательных долей.

Это открытие предупреждает автоматические стратегии. Роботы-советники часто ведут инвестора к равномерному портфелю, полагая, что тот минимизирует риск. Но если на пути встречается такая кривизна, советник незаметно предлагает взять взаймы. Случайные процессы рынка не прощают ошибок, а уравнения границ вскрывают невидимые барьеры.

К счастью, если правило объединения вогнуто (вероятностная мера ведёт себя «спокойно»), то сеть связей внутри треугольника становится простой и центр опять безопасен. Но в общем случае прямая дорога к середине не всегда ведёт к надёжности. Мишень играет по своим законам.